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市场偏向中小股 数百亿私募仓位跌至年内最低 风向标出现？

今年以来，a股呈现出结构性波动加剧的特点，三大股指均有所上涨。与此同时，上半年市场风格逐渐转向中小成长股，后续市场如何发展存在诸多争议。

私募基金的态度，尤其是数十亿的私募，引起了市场的极大关注。目前，整个私募指数仍处于80%以上的高水平。最近，数百亿私募头寸与中型私募头寸的缺口不断扩大，其中数百亿私募头寸大幅减少，头寸指数跌至年内最低。

私募仓位分化：百亿私募大减仓，降至年内最低

私募网数据显示，截至6月18日，股票私募整体持仓指数为81.13%，连续两周下降0.49个百分点。具体来说，83.79%的股票有50%以上的私人头寸，其中68.03%的股票有80%以上的私人头寸。与上周相比，持仓量在5%至80%之间的股票私募比例大幅下降。

规模方面，不同规模私募的头寸指数分化加剧，数十亿私募大幅减持。目前100亿私募头寸指数为84.80%，为年内最低，较上月低2.68个百分点。但其余股票私募均有增持，50亿私募指数徘徊在90%以上的高位。

具体来说，100亿次定向增发中，90.93%超过50%，其中70.91%超过80%。与上周相比，数百亿次持仓超过80%的私募比例下降了6.45个百分点。

业内人士指出，私募机构的立场可能会让他们对市场的预判有所窥见。基金头寸一方面反映了基金经理对市场前景的看法，同时也能反映出他们对持股的信心。但有业内人士强调，机构止盈止损是常规操作。

值得注意的是，在数百亿定向增发大幅减持的同时，定向增发基金的备案量却不断创新高。截至6月25日，6月份共注册私募产品2923件。具体来说，上周有851只私募产品注册，每天有170只新基金注册。与月初水平相比，注册产品数量明显增加。

市场风格转换：中小市值成长股受青睐，后市如何发展？

许多业内人士指出，从上半年的发展来看，市场风格偏向中小成长股的预测已经得到验证。然而，在结构性市场条件下，私募对市场分化趋势有不同的看法。

卓影资本认为，上半年股市经历了相对剧烈的调整，充分释放了估值偏高的风险，不少好股已经回归投资价值；人民币将继续大概率升值，有利于吸引外资持续流入；国内与资本市场发展相关的政策逐渐利好。这些点为下半年的上涨提供了基本面支撑。

“当然，现阶段存在相对风险。”卓影资本表示，其他国家的经济趋势仍面临疫情的严峻挑战，这可能对国内经济造成很大干扰。总体来看，上证指数有望在下半年再创新高，将逐步走出动荡的上行趋势。

查理投资(Charlie Investment)指出，在流动性预期逐渐收紧的背景下，投资者应该清楚地认识到，估值高的概念股不再具有可持续性，美国10年期国债上半年收益率的变化

星石投资认为，从现阶段来看，支撑成长股的逻辑主要是对流动性更宽松的预期和一些短期消息因素，可能难以维持。接下来，顺周期资产的基本面更加确定，在产业链中占据主导地位、估值较低的公司将继续受益。从经济数据来看，虽然没有出现跨越式、意想不到的好转，但经济扩张的趋势是明显的。

陈翔投资总经理张斌斌表示，短期内，市场环境良好，银行间市场流动性预计将保持稳定，海外担忧也有所缓解。预计美国长期债务利率中长期保持低位；从中期和长期来看，美国债券收益率将保持低水平和波动性。加息已成为难以承受的负担，下半年将重点放在技术增长和消费的轨道上。

余一资产还表示，科技引领的结构特征反映了后疫情时代自上而下经济管理和发展的大方向，也是我们过去一个多月的判断，目前不会轻易改变。

新京报壳牌财经记者胡萌编辑王金玉校对王新