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牛年第一句LPR语录出炉 “十李安平”发出什么信号？

2月20日，牛年第一期LPR数据新鲜出炉。

中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心宣布，一年期贷款市场报价利率(LPR)为3.85%，五年以上的LPR为4.65%，两者保持不变。这是自2020年5月以来，LPR连续10个月没有变化。

那么，“十李安平”发出了什么信号？下一步货币政策将如何走向？

“十李安平”符合预期

为什么LPR被引用为“连续十天”？

民生银行首席研究员文彬分析《国际金融报》记者：“一方面，这表明利率水平与宏观经济复苏水平相匹配。受疫情影响后，中国经济稳步复苏，LPR水平保持稳定，满足了经济平稳运行的实际需要。另一方面，它反映了货币政策的连续性、稳定性和可持续性，并为实体经济的复苏提供了必要的支持。”

“LPR的报价在2月份保持不变。直接原因是基准MLF利率没有变化，逆回购利率没有变化。”苏宁金融研究所宏观经济研究中心副主任陶金告诉记者《国际金融报》。

记者了解到，MLF操作利率是一年期LPR报价的参考依据，从去年9月开始同步调整。东方金城首席宏观分析师王庆指出，国内经济复苏和通胀趋势将是MLF操作利率的主要影响因素。

从春节后的第一个交易日开始，央行发出的信号就很明确了。春节过后，MLF的运营利率首次保持不变。央行继续做同一天到期等值2000亿元的MLF，签约做同一天到期200亿元的逆回购，回收流动性2600亿元。

文彬进一步表示，从以往的公开市场操作来看，也有少量50亿元和20亿元的操作，胜率保持不变，反映出央行在公开市场操作中更加注重引导利率，传递的政策信号显著。

货币政策稳定

接下来，货币政策会如何走向？

《2020年第四季度货币政策执行报告》(以下简称《报告》)指出，稳健的货币政策应当灵活、精确、合理、适度，坚持稳定原则，不急转弯，把握政策的时效性，处理好经济复苏与风险防范的关系，保持正常货币政策空间的可持续性。

《报告》还提到判断短期利率走势首先要看政策利率是否变化，主要看央行公开市场的7天逆回购操作利率是否变化，不要过多关注公开市场操作的次数。

陶金表示，央行近期强调了政策利率在货币政策方向上的定向作用，这反过来又要求政策利率稳定，这在一定程度上决定了2月份LPR报价保持不变，也反映了“不急转”的政策预期。“从实体经济来看，目前经济还处于相对稳定的复苏阶段，没有必要降息。同时，通货膨胀仍在减弱，经济前景仍面临不确定性，加息的可能性也很低。”。

文彬认为，在下一阶段，货币政策将继续坚持稳定原则，不会急转弯。央行将更加注重价格引导，有望通过更加精准的操作来调整市场所需的流动性。

交通银行金融研究中心副总经理、首席研究员唐建伟表示：“中央经济工作会议明确要求，政策不要急转弯。在这种背景下，货币政策将继续保持稳健的基调。1月份“开门”的金融数据也显示，此前政策的执行情况良好。”

至于未来LPR行情的走势，很多专家也表示，概率会保持稳定。中信证券认为，当前货币政策操作价格比数量更重要，货币政策取向

“短期内，资金将继续处于紧张平衡状态，政策利率调整的概率较小，LPR保持稳定的概率很大，这符合经济稳定发展的需要。央行将通过结构性政策，准确引导制造业、小微企业等重点领域和薄弱环节的实际融资成本。”文彬说。

记者曹

编辑陈贤

主编孙晓